Целесообразность реализации инвестиционного проекта

Макеевский экономико-гуманитарный институт

Кафедра экономики предприятия

Практическое задание

По дисциплине “Инвестиционная деятельность”

Макеевка – 2009

Индивидуальное задание №7

Предприятие рассматривает целесообразность реализации инвестиционного проекта, основные показатели которого представлены в таблице (по трем вариантам).

На предприятии используется прямолинейный метод начисления амортизации. Ставка налога на прибыль составляет 25%.

Оценить экономическую эффективность реализации инвестиционного проекта, рассчитав чистый дисконтированный доход и индекс рентабельности инвестиций, если проектная дисконтная ставка составляет 12% (или 15%).

Графически и расчетным путем определить точку безубыточности проекта.

Таблица. Начальные данные для оценки эффективности проекта (по трем вариантам)

ПоказателиЗначения показателей по вариантам
123
Объемы продаж за год, шт290043003240
Цена единицы продукции, тыс. грн0,330,30,31
Переменные затраты на производство единицы продукции, тыс. грн0,230,20,22
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс. грн.455758
Годовая ставка амортизации основных фондов, %888
Начальные инвестиционные затраты, тыс. грн420510690
– в том числе в основные фонды, тыс. грн.410450520
Срок реализации проекта, лет788

Сделать выводы, охарактеризовав уровень инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска проекта.

Решение:

1. Рассчитаем чистый дисконтированный доход от реализации проекта по трем вариантам.

Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при первом варианте. Данные занесем в таблицу 1.

Таблица 1.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта

КодСтатья0-й год1-й год2-й год3-й год4-й год5-й год6-й год7-й год
1Выручка от реализации, грн.957000957000957000957000957000957000957000
2Инвестиции, грн420000
3Переменные затраты, грн667000667000667000667000667000667000667000
4Постоянные затраты, грн45000450004500045000450004500045000
5Амортизация32800328003280032800328003280032800
6Прибыль(01-03-04-05)212200212200212200212200212200212200212200
9Чистая прибыль (06*0,75)159150159150159150159150159150159150159150
9Чистый денежный поток, грн(05+09)-420000191950191950191950191950191950191950191950

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет

I =12%.

NPV = – Iс, где (1)

– денежные поступление за k-й год;

Iс – первичные инвестиции.

I – дисконтная ставка.

NPV = – 420000 = 876013,07 – 420000 = 456013,07 грн.

Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект пригоден для реализации.

Рентабельность инвестиции R.

R=, (2)

R== 2,08 R > 1

При дисконтной ставке равной 15%:

NPV = – 420000 = 798592,57 – 420000 = 378592,57 грн.

Рентабельность R== 1,90

Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при втором варианте. Данные занесем в таблицу 2.

Таблица 2.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта

КодСтатья0-й год1-й год2-й год3-й год4-й год5-й год6-й год7-й год8-й год
1Выручка от реализации, грн.12900001290000129000012900001290000129000012900001290000
2Инвестиции, грн510000
3Переменные затраты, грн860000860000860000860000860000860000860000860000
4Постоянные затраты, грн5700057000570005700057000570005700057000
5Амортизация3600036000360003600036000360003600036000
6Прибыль(01-03-04-05)337000337000337000337000337000337000337000337000
9Чистая прибыль (06*0,75)252750252750252750252750252750252750252750252750
9Чистый денежный поток, грн(05+09)-510000288750288750288750288750288750288750288750288750

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =12%.

NPV = – Iс, где (1)

– денежные поступление за k-й год;

Iс – первичные инвестиции.

I – дисконтная ставка.

В нашем случае

NPV = – 510000 = 1434405,98 – 510000 = 924405,98 грн.

Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект пригоден для реализации.

Рентабельность инвестиции R.

R=, (2)

R== 2,81 R > 1

При дисконтной ставке равной 15%:

NPV = – 510000 = 1295714,09 – 510000 = 785714,09 грн.

Рентабельность R== 2,54

Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при третьем варианте. Данные занесем в таблицу 3.

Таблица 3.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта

КодСтатья0-й год1-й год2-й год3-й год4-й год5-й год6-й год7-й год8-й год
1Выручка от реализации, грн.10044001004400100440010044001004400100440010044001004400
2Инвестиции, грн690000
3Переменные затраты, грн712800712800712800712800712800712800712800712800
4Постоянные затраты, грн5800058000580005800058000580005800058000
5Амортизация4160041600416004160041600416004160041600
6Прибыль(01-03-04-05)192000192000192000192000192000192000192000192000
9Чистая прибыль (06*0,75)144000144000144000144000144000144000144000144000
9Чистый денежный поток, грн(05+09)-690000185600185600185600185600185600185600185600185600

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =12%.

NPV = – Iс, где (1)

– денежные поступление за k-й год;

Iс – первичные инвестиции.

I – дисконтная ставка.

В нашем случае

NPV = – 690000 = 921993,94 – 690000 = 231993,94 грн.

Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект пригоден для реализации.

Рентабельность инвестиции R.

R=, (2)

R== 1,33 R > 1

При дисконтной ставке равной 15%:

NPV = – 690000 = 832846,87 – 690000 = 142846,87 грн.

Рентабельность R== 1,20

Графически и расчетным путем определим точку безубыточности проекта.

Рассчитаем точку безубыточности по формуле:

ТБ = , где

ТБ – объем безубыточности, шт;

ПИ – постоянные издержки, грн;

Ці – цена за единицу продукции, грн;

ПерИі – переменные издержки за единицу продукции, грн.

ТБ= = 570 шт.

Итак, выберем для реализации проект с наибольшим показателем рентабельности. Наибольшей рентабельностью R = 2,81 обладает проект по варианту 2 при ставке дисконтирования 12%.

Индивидуальное задание № 1

Предприятие рассматривает целесообразность реализации инвестиционного проекта, основные показатели которого представлены в таблице 1.

Необходимо охарактеризовать уровень инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска для каждого варианта инвестирования, при этом:

1. Оценить экономическую эффективность реализации инвестиционного проекта, рассчитав чистый дисконтированный доход и индекс рентабельности инвестиции, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.

2. Определить чистый дисконтированный доход, если за счет приобретения нового, более прогрессивного оборудования переменные затраты уменьшатся до 0,19 тыс. гр. на единицу продукции (при этом затраты на приобретение основных фондов увеличатся на 198 тыс. гр.).

3. Расчетным путем определить точку безубыточности по двум альтернативным вариантам.

Таблица 1. Информация для решения задачи

ПоказателиЗначения
Объемы продаж за год, шт2950
Цена единицы продукции, тыс. грн0,3
Переменные затраты на производство единицы продукции, тыс. грн0,21
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс. грн.59,6
Годовая ставка амортизации основных фондов, %7
Начальные инвестиционные затраты, тыс. грн740
– в том числе в основные фонды, тыс. грн.550
Срок реализации проекта, лет7
Ставка налога на прибыль, %25

Решение:

Предприятие рассматривает реализацию двух инвестиционных проектов: данные по первому указаны в таблице 1, второй отличается приобретением более прогрессивного оборудования (переменные затраты уменьшатся до 0,19 тыс. грн. на единицу продукции, а затраты на приобретение основных фондов увеличатся на 198 тыс. грн).

1. Оценим экономическую эффективность реализации первого инвестиционного проекта. Определим размер денежных потоков за время реализации проекта. Данные занесем в таблицу 2.

Таблица 3.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта

КодСтатья0-й год1-й год2-й год3-й год4-й год5-й год6-й год7-й год
1Выручка от реализации, грн.885000,0885000,0885000,0885000,0885000,0885000,0885000,0
2Инвестиции, грн740000,0
3Переменные затраты, грн619500,0619500,0619500,0619500,0619500,0619500,0619500,0
4Постоянные затраты, грн59600,059600,059600,059600,059600,059600,059600,0
5Амортизация38500,038500,038500,038500,038500,038500,038500,0
6Прибыль(01-03-04-05)167400,0167400,0167400,0167400,0167400,0167400,0167400,0
7Чистая прибыль (06*0,75)125550,0125550,0125550,0125550,0125550,0125550,0125550,0
8Чистый денежный поток, грн(05+07)-740000,0164050,0164050,0164050,0164050,0164050,0164050,0164050,0

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, проектная дисконтная ставка составляет i =10%.

NPV = – 740000 = 798664,1 -740000 = 58664,1 грн.

Рентабельность инвестиции R.

R== 1,08 R > 1

Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект пригоден для реализации, но рентабельность проекта невелика, чуть-чуть больше 1.

2. Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при втором варианте если за счет приобретения нового, более прогрессивного оборудования переменные затраты уменьшатся до 0,19 тыс. грн. на единицу продукции (при этом затраты на приобретение основных фондов увеличатся на 198 тыс. грн.). Предположим, так как в условии этого не оговорено дополнительно, что на сумму увеличения основных фондов увеличится и общая сумма инвестиций (сумма оборотных средств остается неизменной).

Таблица 3.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта

КодСтатья0-й год1-й год2-й год3-й год4-й год5-й год6-й год7-й год
1Выручка от реализации, грн.885000,0885000,0885000,0885000,0885000,0885000,0885000,0
2Инвестиции, грн938000,0
3Переменные затраты, грн560500,0560500,0560500,0560500,0560500,0560500,0560500,0
4Постоянные затраты, грн59600,059600,059600,059600,059600,059600,059600,0
5Амортизация52360,052360,052360,052360,052360,052360,052360,0
6Прибыль(01-03-04-05)212540,0212540,0212540,0212540,0212540,0212540,0212540,0
7Чистая прибыль (06*0,75)159405,0159405,0159405,0159405,0159405,0159405,0159405,0
8Чистый денежный поток, грн(05+07)-938000,0211765,0211765,0211765,0211765,0211765,0211765,0211765,0

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, проектная дисконтная ставка составляет i =10%.

NPV = – 938000 = 1030960,7-938000 = 92960,7 грн.

Рентабельность инвестиции R.

R== 1,1 R > 1

Расчетным путем определим точку безубыточности проекта по формуле:

ТБ = , где

ТБ – объем безубыточности, шт;

ПИ – постоянные издержки, грн;

Ці – цена за единицу продукции, грн;

ПерИі – переменные издержки за единицу продукции, грн.

ТБ1 = = 662 шт.

ТБ2 = = 542 шт.

По всем показателям второй проект более привлекательный, дает более высокий абсолютный доход, несколько более высокую рентабельность, обладает большим запасом прочности. Принимаем к реализации второй проект.

Индивидуальное задание № 3

Предприятие планирует приобретение новой технологической линии. Данные, характеризующие уровень производства и реализации продукции по трем альтернативным вариантам инвестирования, представлены в таблице 3.

С использованием этих данных необходимо обосновать наиболее безопасный вариант инвестирования, при этом:

1. Для каждого альтернативного варианта инвестирования найти точку безубыточности.

2. Построить график безубыточности для каждого варианта инвестирования.

3. Определить рентабельность инвестиций, если известно, что по оптимистическим оценкам объем продажи составит 140% от точки безубыточности (вероятность 35%), ожидаемый объем продаж планируется на 15% больше точки безубыточности (вероятность 0,5), по пессимистическим оценкам объем продаж будет на 5% ниже точки безубыточности (вероятность 0,15).

Таблица. Начальные данные для оценки эффективности проекта (по трем вариантам)

ПоказателиЗначения показателей
Вариант 1Вариант 2Вариант 3
Годовые постоянные затраты, грн.350000940000740000
Переменные затраты на производство единицы продукции, грн181216
Цена единицы продукции, грн313131
Необходимые инвестиции, грн.230000027500002600000

Решение:

Расчетным путем определим точку безубыточности для каждого альтернативного варианта по формуле:

ТБ = , где

ТБ – объем безубыточности, шт;

ПИ – постоянные издержки, грн;

Ці – цена за единицу продукции, грн;

ПерИі – переменные издержки за единицу продукции, грн.

Для первого варианта ТБ1 = = 26923 шт.

Для второго варианта ТБ2 = = 49473 шт

Для третьего варианта ТБ3 = = 49333 шт

2. Построим график безубыточности для каждого варианта инвестирования (рис. 1, рис.2, рис.3).

Очевидно, что графики подтверждают расчетные данные.

3. Определим рентабельность инвестиций, если известно, что по оптимистическим оценкам объем продажи составит 140% от точки безубыточности (вероятность 35%), ожидаемый объем продаж планируется на 15% больше точки безубыточности (вероятность 0,5), по пессимистическим оценкам объем продаж будет на 5% ниже точки безубыточности (вероятность 0,15).

Так как в нашем случае определение объема продажи имеет вероятностный характер, то будем находить средний объем продажи по формуле:

, где

– средний объем продаж,

– объем продаж,

– вероятность.

269231,40,35+269231,150,5+269230,950,15 = 32509 шт.

Рисунок 1

493331,40,35+493331,150,5+493330,950,15 = 59569 шт.

Чтобы определить рентабельность инвестиции R, необходимо рассчитать отношение денежного притока к денежным оттокам (в нашем случае – отношение валовой выручки к сумме необходимых инвестиций).

R=,

R1 == 0,44 R < 1

R2 == 0,67 R < 1

Рисунок 2

R3 == 0,71 R < 1

Рентабельность всех трех проектов меньше единицы. При данных условиях ни один из них нельзя рекомендовать к внедрению. Однако, следует учесть, что по условию задачи реализация проектов рассматривается только в течение одного года. На самом деле инвестиции дают отдачу в течение нескольких лет. Если рассматривать проекты в более длительном периоде, то рентабельность, безусловно, возрастет и примет допустимые величины. В этом случае третий вариант является наиболее интересным (R максимальный).

Рисунок 3


Целесообразность реализации инвестиционного проекта