Финансовый анализ предприятия

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

“ЧИТИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ”

(ЧитГУ)

Институт переподготовки и повышения квалификации

Кафедра экономики

Контрольная работа

По дисциплине: “Финансовый анализ”

Вариант 2

Выполнил: БСКр – 07

Гладких Л. Г.

Проверил:

Чита 2010

Содержание 1. Анализ размещения и структуры капитала 2. Система показателей анализа финансовой отчетности 3. Задача 1 4. Задача 2 Список используемых источников 1. Анализ размещения капитала

При анализе размещения капитала необходима оценка рыночной устойчивости предприятия (состояние пассивов). Необходимо реально оценить динамику всех финансовых коэффициентов.

Оценка рыночной устойчивости предприятия представлена четырьмя базовыми коэффициентами.

Коэффициента, признающим, что “длинные” деньги выгоднее привлекать в оборот предприятия, чем короткие. Долгосрочные займы, которые используется предприятием за анализируемый период. Рассматривая финансовую устойчивость, принято определять финансовый источник позволяющий обеспечить покрытие производственных запасов. Нормальные источники способны профинансировать производственные запасы.

Избыток финансовых источников составил 613 млн. руб. (38%) , который будет использован для финансирования других активов, относящихся к текущим (предположительно дебиторским задолженностям)

Предприятие располагает собственными запасами при этом за счет собственного капитала может быть покрыта 69% потребностей в производственных запасах; за счет собственных оборотных средств (рабочего капитала) может быть покрыт 81% потребностей в производственных запасах за счет нормальных финансовых источников включающих, кроме собственных оборотных средств, и краткосрочные займы кредиты может быть покрыто полностью производственные запасы, при чем часть средств будет использована для финансирования других статей активов.

В комплексном анализе текущих активов и текущих пассивов. По результатам анализа можно увидеть, что предприятие накопило огромные не денежные средства, которые не удается профинансировать кредиторской задолженностью, то есть генерируется дефицит финансового источника, который придется покрывать за счет краткосрочных займов и кредитов.

Предприятие должно всячески снижать ТФП, что может быть достигнуто мерами, направленными на:

А) увеличение кредиторской задолженности

Б) снижение суммы запасов

в) снижение дебиторской задолженности.

Анализ структуры капитала

Структура капитала являет собой соотношение собственных и ссудных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. Структура капитала определяет много аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, влияет на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (то есть на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой стойкости и платежеспособности (то есть уровень основных финансовых рисков) и в конечном счете формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе развития предприятия.

Формирование структуры капитала неразрывно связано с учетом особенности каждой из его составной части. Собственный капитал характеризуется следующей позитивной основной особенностью:

– простотой привлечения, потому что решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования), принимаются владельцами и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других субъектов;

– высшей способностью генерировать прибыль во всей сфере деятельности, потому что при его использовании не нужная уплата заимообразного процента во всей его форме;

– обеспечением финансовой стойкости развития предприятия, его платежеспособности, в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем ему свойственны такие недостатки:

– ограниченность объема привлечения, а следовательно, и возможности существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла;

– высокая стоимость в сравнении с альтернативными ссудными источниками формирования капитала;

– неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового левериджа, потому что без привлечения ссудного капитала невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, которое использует только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую стойкость (его коэффициент автономии равняется единице), но ограничивает темпы своего развития (потому что не может обеспечить формирования необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовую возможность прироста прибыли на вложенный капитал (то есть не получает эффект финансового левериджа).

Ссудный капитал характеризуется следующей позитивной особенностью:

– достаточно широкой возможностью привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличия или залога гарантии поручителя;

– обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения активов и рост темпов роста объема его хозяйственной деятельности;

– низшей стоимостью по сравнению с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта “налогового щита” (исключение расходов на его обслуживание из облагаемой налогом базы при уплате налога из прибыли);

– способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала) за счет эффекта финансового левериджа.

В то же время использование ссудного капитала имеет следующие недостатки:

– использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия – риск снижения финансовой стойкости и потеря платежеспособности. Уровень этих рисков растет пропорционально росту удельного веса использования ссудного капитала;

– активы, сформированные за счет ссудного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого заимообразного процента во всей его форме (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигации; вексельного процента за товарный кредит и тому подобное);

– высокая зависимость стоимости ссудного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки заимообразного процента на рынке использования ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится невыгодным предприятию в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;

– сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), потому что предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других субъектов, которое требует в ряде случаев соответствующей посторонней гарантии залога (при этом гарантия страховой компании, банков или других субъектов, дается, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, которое использует ссудный капитал, имеет высший финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности (за счет использования эффекта финансового левериджа). Однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (что растут по мере увеличения удельного веса ссудных средств в общей сумме используемого капитала).

Возможность и целесообразность управления структурой капитала давно является предметом научной дискуссии. Существует несколько теории по этому поводу. Сторонники “традиционной” теории считают, что:

– цена капитала зависит от его структуры;

– существует “оптимальная структура капитала”.

При этом приводятся аргументы, что взвешенная цена капитала зависит от цены его составляющей, которая подразделяется обобщенно на два видов – собственный и ссудный капитал. В зависимости от структуры капитала цена каждого из этих источников изменяется, причем темпы изменения разные. Многочисленные исследования показали, что с ростом части ссудных средств в общей сумме источников долгосрочного капитала цена собственного капитала постоянно увеличивается растущими темпами, а цена ссудного капитала, оставаясь сначала практически неизменной, потом тоже начинает расти. Поскольку цена ссудного капитала (Цз) в среднем более низка, чем цена собственного капитала (Цв), существует структура капитала, названная оптимальной, при которой показатель Цс имеет минимальное значение, а цена предприятия будет максимальной.

Моделью М. Миллера и Ф. Модильяни предусматривается следующее. Если ринко-ва стоимость долга корпорации повышается в результате финансового левериджа корпорации, то соответственно на эту же самую сумму снижается рыночная стоимость оплаченного капитала. Поэтому на рыночную стоимость всего капитала его структура не влияет. Рыночная стоимость не изменится, если корпорация профинансирует свою экономическую экспансию на 100 % в долг или, напротив, только оплаченным капиталом. Миллер и Модильяни вводят понятие арбитража, то есть определение разницы в стоимости капитала на двух разных ринках. Они приходят к выводу, что стоимость капитала двух корпорации, которая отличается за структурой капитала, одинакова. Иначе инвесторы продавали бы ценную бумагу той корпорации, стоимость капитала которой более низка, и, напротив, купували бы ценная бумага корпорации, стоимость капитала какой вища. Но законы рыночной экономики таковы, что цена на разных рынках уравновешивается в результате попытки инвесторов получить высокую прибыль.

Важнейшим моментом в управлении финансами является определение оптимальной структуры капитала.

Оптимальная структура капитала является отношением использования собственных и заимообразных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой стойкости предприятия, то есть максимизируется его рыночная стоимость.

В практической деятельности оптимизация структуры капитала проводится с помощью соответствующих методов.

1. Оптимизация структуры капитала за критерием максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа.

2. Оптимизация структуры капитала за критерием максимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основывается на предыдущей оценке стоимости собственного и заимообразного капитала при разных условиях его привлечения и осуществления многовариантных расчетов середньозваженої стоимости капитала.

3. Оптимизация структуры капитала за критерием минимизации уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференциального выбора источников финансирования разной составной части активов предприятия.

2. Система показателей анализа финансовой отчетности

Предметом экономического анализа являются хозяйственные процессы, в совокупности, составляющиехозяйственную деятельность организации. Количественноесодержание и значение хозяйственных процессов выражаетсяэкономическими показателями, а количественная сторона финансовых процессов хозяйствующих субъектов – финансовыми показателями. Большинство финансовых показателей представлено в бухгалтерской (финансовой) отчетности, каждая строка которой есть финансовый показатель. Назовем наиболее значимые показатели бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Основными показателями ф. № 1 “Бухгалтерский баланс” и справки к ней являются: внеоборотные активы; оборотные активы; активы; валюта баланса; собственный капитал (капитал и резервы); долгосрочные и краткосрочные обязательства; дебиторская и кредиторская задолженность; ценности, учитываемые на забалансовых счетах.

В ф. № 2 “Отчет о прибылях и убытках”, справках и расшифровках к ней содержатся такие показатели, как: выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг; усеченная и полная себестоимость проданных товаров; валовая прибыль, прибыль (убыток) от продаж; прибыль (убыток) до налогообложения; прибыль (убыток) от обычной деятельности; чистая прибыль (нераспределенная прибыль/убыток) отчетного периода; операционные доходы и расходы; внереализационные доходы и расходы; чрезвычайные доходы и расходы; дивиденды, приходящиеся на одну акцию; расшифровка отдельных прибылей и убытков.

В ф. № 3 “Отчет об изменениях капитала” раскрываются частные показатели движения собственного капитала организации (уставного капитала, добавочного и резервного капиталов, нераспределенной прибыли, непокрытых убытков отчетного года и прошлых лет); рассчитываются их величины по состоянию на начало и конец года; отражаются поступление и использование (расходование) всех составляющих собственного капитала, оценочных резервов.

В новую отчетность (ф. № 3) для повышения аналитических возможностей и реализации принципа прозрачности ее данных включены сведения о таких факторах увеличения собственного капитала, как: дополнительный выпуск акций; переоценка активов; прирост имущества; слияние или присоединение компаний; увеличение доходов, которые в соответствии с правилами учета и отчетности относятся непосредственно на увеличение капитала.

Здесь же содержится информация о факторах уменьшения собственного капитала в связи со снижением номинала и количества акций, разделением и формированием новых юридических лиц как следствие реорганизации ранее действовавшего юридического лица, а также за счет некоторых расходов организации, относящихся теперь на уменьшение ее капитала. К ф. № 3 составляется справка об изменении чистых активов на конец года по сравнению с началом; о расходах по обычным видам деятельности; о капитальных вложениях во внеоборотные активы.

В ф. № 4 “Отчет о движении денежных средств” отражаются наличие, поступление и расходование денежных средств организации от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, оценивается их изменение по состоянию на конец года в сравнении с началом года.

В ф. № 5 “Приложение к бухгалтерскому учету” дается развернутая количественная характеристика показателей движения заемных средств; дебиторской и кредиторской задолженности, в том числе краткосрочной и долгосрочной, из нее – просроченный свыше трех месяцев; векселей; амортизируемого имущества; средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений; расходов по обычным видам деятельности за предыдущий и отчетный годы по элементам затрат, а также остатков (±) незавершенного производства, расходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и др.

В новой ф. № 6″Отчет о целевом использовании полученных средств” имеется информация за предыдущий и отчетный годы о поступивших в организацию средствах в виде вступительных, членских и добровольных взносов; о доходах от предпринимательской деятельности и использованных средствах, в частности, расходах на целевые мероприятия (социальная и благотворительная помощь, проведение конференций, семинаров и т. п.); расходах на содержание аппарата управления (оплата труда, расходы на командировки и деловые поездки, содержание помещений и автомобильного транспорта, приобретение основных средств и иного имущества). Даже беглый взгляд на информационные данные бухгалтерской (финансовой) отчетности показывает ее значительные аналитические возможности, которые можно эффективно использовать в управлении капиталом организации, ее активами и обязательствами, доходами и расходами, финансовыми результатами.

Таблица 1.

Классификация показателей анализа и оценки финансовой деятельности организации

П/п

Классификационные

Признаки

Классификационные

Группы показателей

А12
1

По степени охвата совокупности

Явлений

Обобщающие

Частные

2По роли в исследовании финансовых процессов

Результативные

Факторные

3По глубине характеристики финансовых процессов

Качественные

Количественные

4По времени изучения финансовых процессов

Ретроспективные

Текущие

Прогнозные

5

По степени значимости в оценке

Финансовой деятельности

Основные

Неосновные

6

По уровню и времени отражения

В отчетности

Нормативные (базовые) по состоянию на начало периода или заложенные в финансовом плане на год

Фактически сложившиеся за год или достигнутые по состоянию на конец периода

7

По характеру воздействия на

Финансовые процессы

Внешние, не зависящие от предприятия

Внутренние, зависящие от предприятия

Соотношение двух различных по экономическому содержанию, но логически совместимых количественных показателей финансовой отчетности создает возможность формировать качественные показатели финансового анализа, представляющие в основе своей коэффициент, т. е. двухфакторную модель типа

.

Коэффициенты широко используются в финансовом анализе в отечественной и зарубежной практике. Назовем некоторые из них:

-коэффициент соотношения собственного капитала и активов (автономии организации) ;

-коэффициент соотношения мобильных (ОА) и иммобилизованных средств (ВА) – ;

-коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – ;

-коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (финансовый леверидж) ;

-коэффициент рентабельности активов – (рА) – , в числителе коэффициента может быть как прибыль от обычной деятельности, так и чистая прибыль;

-коэффициент текущей ликвидности – .

Показатели финансовой деятельности организации в течение года находятся под воздействием различных факторов: экстенсивных и интенсивных; прямых и косвенных; элементарных и комплексных; объективных и субъективных; существенных и несущественных; производственного и непроизводственного характера; явных и скрытых; экономического, социального и природно-технического воздействия на финансовую устойчивость организации.

Задача 1

Определить коэффициент текущей ликвидности на начало и конец года. (приложение 1) Дать оценку

Форма № 1 Бухгалтерский баланс на 01 января 2007г.

Наименование показателяКод строкиЕд. измерения, тыс. руб.
На начало годаНа конец года
АКТИВ

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Нематериальные активы (04,05)

1002018
В том числе: патенты, лицензия, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы1112018
Организационные расходы112
Деловая репутация организации113
Основные средства (01, 02. 03)12010371204
В том числе: земельные участки и объекты природопользования121
Здания, машины и оборудование12210371204
Незавершенное строительство (07. 08, 16, 61)130
Доходные вложения в материальные ценности (03)135
В том числе: имущество для передачи в лизинг136
Имущество, предоставляемое по договору проката137
Долгосрочные финансовые вложения (06, 82)1408082
В том числе: инвестиции в дочерние общества141-
Инвестиции в зависимые общества142
Инвестиции в другие организации1438082
Займы, предоставленные в другим организациям на срок более 12 месяцев144
Прочие долгосрочные финансовые вложения145
Прочие внеоборотные активы150
ИТОГО по разделу I19011371304

1 I. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы

210590641
В том числе : сырье, материалы и другие аналогичные ценности (10,12,13,16)211450472
Животные на выращивании откорме (11)21260
Затраты в незавершенном производстве {издержки обращения) (20, 21. 23. 29, 30, 36, 44)21340
Готовая продукция и товары для перепродажи (16,40, 41)2147074
Товары отгруженные (45)215
Расходы будущих периодов (31)2163035
Прочие затраты и запасы217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)2201012
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)230610
В том числе: покупатели и заказчики (62, 76,82)^231
Векселя к получению (62)232
Задолженность дочерних и зависимых обществ (78)233
Авансы выданные (61)234
Прочие дебиторы235
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты)2407984
В том числе: покупатели и заказчики ( 62, 76, 82)2417984
Векселя к получению (62)242
Задолженность дочерних и зависимых обществ (78)243
Задолженность участников (учредителей) по взносам выставной капитал (75)244
Авансы выданные (61)245
Прочие дебиторы246
Краткосрочные финансовые вложения (56,58, 82)2502024
В том числе: займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев251
Собственные акции, выкупленные у акционеров252
Прочие краткосрочные финансовые вложения2532024
Денежные средства26095172
В том числе: касса (50)261._
Расчетные счета (51)26270160
Валютные счета (52)263
Прочие денежные средстваХ55,56, 5712642512
Прочие оборотные активы270
ИТОГО по разделу II290800943
БАЛАНС ( сумма строк 190+ 290)30019372247

ПАССИВ

Код строкиЕд. измерения, тыс. руб.
На начало годаНа конец года

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставный капитал (85)

41015001500
Добавочный капитал (87)420100136
Резервный капитал (86)4304
В том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством4314
Резервы, образованные в соответствии с учредительными документами432
Фонд социальной сферы (88)440
Целевые финансирования и поступления (96)450
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88)4608076
Непокрытый убыток прошлых лет (88)465
Нераспределенная прибыль отчетного года (88)470X60
Непокрытый убыток отчетного года (88)475X
ИТОГО по разделу III49016801776
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты (92,95)510
В том числе: кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты511
Займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты512
Прочие долгосрочные обязательства520
ИТОГО по разделу IV590

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты (90,94)

61081169
В том числе: кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты61181169
Займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты612
Кредиторская задолженность620155277
В том числе : поставщики и подрядчики (60,76)6216290
Векселя к уплате (60)622
Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами (78)623
Задолженность перед персоналом организации (70)6245058
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами (69)6251923
Задолженность перед бюджетом (68)62620102
Авансы полученные (64)627
Прочие кредиторы62844
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75)630..
Доходы будущих периодов (83)640810
Резервы предстоящих расходов (89)6501315
Прочие краткосрочные обязательства660
ИТОГО по разделу V690257471
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)70019372247

Решение.

Таблица 2

ПоказателиФормулы расчетаНа началоНа конецНорматив
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)

Стр.290/(стр.690-

Стр.640-стр.650)

3,392,11

2

На основе анализа результатов, полученных в табл.2, можно сделатьследующие выводы. На конец анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности имел значение 2,11>2, структура баланса удовлетворительная, а предприятие платежеспособное. За анализируемый период значения коэффициентов снизились.

Задача 2

Используя данные приложения 2, провести вертикальный анализ финансовых результатов работы предприятия. Сделать выводы.

Форма №2. Отчет о прибылях и убытках единица измерения, тыс. руб.

Наименование показателяКод строкиЗа отчетный периодЗа аналогичный период предыдущего года

I. Доходы и расходы по обычным видам

деятельности

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)

0135022604
В том числе от продажи: готовой продукции01135022604
012
013
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг02020901630
В том числе проданных: готовой продукции02120901630
022
023
Валовая прибыль0291412974
Коммерческие расходы030160120
Управленческие расходы040543340
Прибыль (убыток) от продаж (строки 010-020-130-040)050709514

II. Операционные доходы и расходы

Проценты к получению

060

Проценты к уплате07026
Доходы от участия в других организациях0801614
Прочие операционные доходы09054
Прочие операционные расходы1001910

III. Внереализационные доходы и расходы

Внереализационные доходы

120

12

16

Внереализационные расходы130148
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки 050+060-070+080+090-100+120-130)

140

707

524

Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи

150

647

474

Прибыль (убыток) от обычной деятельности1606050

IV. Чрезвычайные доходы и расходы

Чрезвычайные доходы

170

Чрезвычайные расходы180
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода) (строки 160+170-180)1906050

Решение.

Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках

Таблица 3

ПоказателиОтчетный период, %Аналогичный период предыдущего года, %Отклонение данных отчетного года от показателей предыдущего года

Прибыль до налогообложения,

В том числе

Текущий налог на прибыль

Чистая прибыль.

100

32,1

67,9

2,3

100

34,4

65,6

2,3

Значимость финансовых результатов отчетного периода может быть оценена также по показателям рентабельности реализации товаров (продукции, работ, услуг), которая в отчетном периоде составила 20,2% (709 : 3502 х 100%), что выше, чем за предшествующий период (19,7%).

Список используемых источников

1 Бердникова Т. Б, Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие (ГРИФ). – М.: ИНФРА-М, 2007. – 215 с.

2 Бочаров В. В. Комплексный финансовый анализ: Учебник. – СПб.: Питер, 2007. – 432 с.

3 Жилкина А. Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник (Гриф УМО вузов России). – М.: Инфра-М, 2007. – 332 с.

4 Савицкая Г. В. Анализ производственно-финансовой деятельности сельскохозяйственных предприятий: Учебник (ГРИФ). – 3-е изд., – М.: ИНФРА-М, 2007. – 368 с.

5 Черняк В. З. Финансовый анализ: Учебник. – 2-е изд., стер. – М.: Экзамен, 2007. – 414 с


Финансовый анализ предприятия