Приемы финансового управления и принятия решений

Содержание

Введение

1. Анализ финансового положения предприятия

Задание 1.11

2. Управление активами предприятия

Задание 2.6

Задание 2.11

3. Управление пассивами

3.1 Анализ и оптимизация структуры источников средств

Задание 3.1.1

3.2 Анализ и оптимизация условий коммерческих контрактов

Задание 3.2.1

Задание 3.2.2

3.3 Изменение условий платежей по обязательствам предприятия

Задание 3.3.4

3.4 Оценка и реализация инвестиционных проектов

Задание 3.4.1

Введение

Финансовый менеджмент – это форма управления процессами финансирования повседневной предпринимательской деятельности, наука принимать инвестиционные решения и выбирать источники их финансирования. Он как система управления состоит из двух подсистем:

Управляемой подсистемы (объекта управления);

Управляющей системы (субъекта управления).

Объект управления включает:

Источники финансовых ресурсов;

Собственно финансовые ресурсы;

Финансовые отношения.

Субъект управления включает:

Организационную структуру финансового управления;

Кадры финансового подразделения;

Финансовые инструменты;

Финансовые методы

Информацию финансового характера;

Технические средства управления.

Целью настоящей курсовой работы является получение практических навыков использования пока еще не широко распространенных финансовых инструментов и методов, приемов финансового управления и принятия управленческих решений.

В целом курсовая работа состоит из отдельных задач по разделам изучаемой дисциплины. Решению подлежат только задачи, указанные преподавателем.

1. Анализ финансового положения предприятия

Задание 1.11

Оценить динамику изменения ликвидности баланса условного предприятия и выявить положительные и отрицательные тенденции.

Решение

Задача анализа ликвидности баланса в ходе анализа финансового состояния предприятия возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, т. е. его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам, так как ликвидность – это способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, можно условно разделить на несколько групп.

Классификация активов:

1. А1=стр.260+стр.250 – наиболее ликвидные активы.

2. А2=стр.240 – быстрореализуемые активы.

3. А3=стр.210+стр.220+стр.230+стр.270 – медленно реализуемые активы.

4. А4=стр.190 – труднореализуемые активы.

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия, при этом текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество предприятия.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

Классификация пассивов:

1. П1=стр.620+ПКБЗ – наиболее срочные обязательства.

2. П2=стр.610-(ф.5 стр.:131+141)+стр.660 – краткосрочные пассивы.

3. П3=стр.590-(ф.5 стр.: 111+121)+стр.630+стр.640+стр.650 – долгосрочные пассивы.

4. П4=стр.490 – постоянные пассивы.

Просроченные кредиты банков и займы (ПКБЗ)=ф.5 стр.(111+121+131+141).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А1 >> П1

А2 >> П2

А3 >> П3

А4 << П4

Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Исходные данные представлены в бухгалтерском балансе предприятия (форма №1) , в приложении к бухгалтерскому балансу (форма №5 – “движение заемных средств”) и форма №2 “Отчет о прибылях и убытках”.

Предварительный анализ ликвидности баланса предприятия удобнее проводить с помощью таблицы анализ ликвидности предприятия (табл. 1.1).

Таблица 1.1 Анализ ликвидности баланса

АКТИВВеличинаПАССИВВеличинаПлатеж. излишек (+), недостаток (-)Платежный излишек (+), недостаток (-) нарастающим итогом
Нач. годаКон. годаНач. годаКон. годаНа начало периодаНа конец периода
Тыс. руб.%Тыс. руб.%Тыс. руб%Тыс. руб.%Нач. годаКон. годаТыс. руб.В дн. оборотаВ % оплатыТыс. руб.В дн. оборотаВ % оплаты
1234567891011121314151617181920
А-IНаиболее ликвидные активы62002,1558002,05П-IНаиболее срочные обязательства и ссуды непогашенные в срок6918624,037018624,79-62986-64386-6298633,048,96-6438621,438,26
А-IIБыстро реализуемые активы5600019,455500019,43П-IIКраткосрочные пассивы4364515,164081514,421235614186-50630298,39128,31-50200203,19134,76
А-IIIМедленно реализуемые активы10600036,8110390036,70П-IIIДолгосрочные пассивы50001,7444001,551010009950050370564,822120,0049300383,842361,36
А-IVТруднореализуемые активы11973041,5811840041,82П-IVПостоянные пассивы17010059,0816770059,24-50370-493000637,981000437,41100
БАЛАНС287930100,00283100100,00БАЛАНС287930100,00283100100,00Х

Однодневная выручка в отчетном периоде – 270,68 тыс. руб.

Однодневная выручка в предыдущем периоде – 187,67 тыс. руб.

Исходя из полученного соотношения, мы видим, что ликвидность баланса организации отличается от абсолютной. А1 << П1А2 >> П2А3 >> П3А4 << П4 Причем, исходя из данных т аблицы 1.1, можно заключить, что краткосрочная задолженность увеличивалась более высокими темпами, чем денежные средства. Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности

Ниже представлен расчет всех коэффициентов и таблица с итогами расчетов (табл.1.3.)

1. Общий показатель ликвидности

2. Коэффициент платежеспособности

Согласно нормативу предприятие на начало и конец года является неплатежеспособным.

Предприятие в состоянии покрыть срочные платежи денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

Кал = А1/(П1+П2)

Кнгал = 6200/(69186+43645) = 0,055

Ккгал = 5800/(70186+40815) = 0,052

4. Коэффициент критической ликвидности

Ккл = (А1+А2)/(П1+П2)

Кнгкл = (6200+56000)/( 69186+43645) = 0,551

Ккгкл = (5800+55000)/( 70186+40815) = 0,548

5. Коэффициент текущей ликвидности

Ктл = (А1+А2+А3)/(П1+П2)

Кнгтл = (6200+56000+106000)/( 69186+43645) = 1,491

Ккгтл = (5800+55000+103900)/( 70186+40815) = 1,484

6. Коэффициент обеспеченности собственными источниками оборотных средств

Косс = (П4-А4)/(А1+А2+А3)

Кнгосс = (170100-119730)/(6200+56000+106000) = 1,254

Ккгосс = (167700-118400)/(5800+55000+103900) = 1,249

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2, коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Одно из названных условий не выполняется, тогда оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления необходимо, чтобы отношение расчетного (прогнозного) коэффициента текущей ликвидности к установленному (равному 2) было больше 1.

7. Коэффициент восстановления платежеспособности

Квпл = (Ккгтл+6/12*( Ккгтл – Кнгтл))/Кнормтл

Квпл = (1,484+6/12*( 1,484-1,491))/2=0,841

Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно в динамике.

Таблица 1.3 Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия

№ п/пПоказателиУсловное обозначе-ниеНормативное ограничениеЗначение показателяИзменение за год
Начало годаКонец года
1234567
1Общий показатель ликвидностиКл0,7130,701-0,012
2Коэффициент абсолютной ликвидностиКaл>=0,2:0,50,0550,052-0,003
3Коэффициент критической ликвидностиКкл>=0,5(0,7):1,00,5510,548-0,004
4Коэффициент текущей ликвидностиКтл>=1:21,4911,484-0,007
5Коэффициент маневренности функционирующего капиталаКм1,9141,935+0,020
6Доля оборотных средств в активахКоб0,8030,809+0,006
7Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствамиКоб. с>0,11,2541,249-0,005
8Коэффициент восстановления платежеспособностиКв. пл>10,840
9Коэффициент утраты платежеспособностиКу. пл>1
10.1Коэффициент платежеспособностиКпл>=0,50,0900,083-0,007
10.2Коэффициент платежеспособностиКпл>=0,5-10,5510,547-0,004

Рис. 1.1

Рис. 1.2

Динамика первых 4-х коэффициентов – отрицательная (Рис. 1.2). Коэффициент абсолютной ликвидности составил на начало отчетного года 0,055, что ниже нормативного значения (≥0,2;0,5). К концу отчетного периода данный коэффициент снизился до 0,052 (тоже ниже значения (≥0,2;0,5)). Другими словами предприятие может покрыть 5,2 % краткосрочной задолженности за счет имеющихся денежных средств (на конец отчетного периода). Нормальным значением коэффициента критической оценки считается значение 0,7- 1,0, однако следует иметь в виду, что достоверность выводов зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника). Оптимально, если коэффициент критической ликвидности приблизительно = 1. В нашем случае коэффициент близок к 0,7, но в динамике – снижается, а это отрицательная тенденция.

Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске. Если коэффициент текущей ликвидности > 1, то можно сделать вывод, что организация располагает некоторым объемом свободных средств, следовательно это положительная тенденция.

В финансовой теории есть положение, что чем выше оборачиваемость оборотных средств, тем меньше может быть нормальный уровень коэффициент текущей ликвидности. Однако не любое ускорение оборачиваемости позволяет считать нормальным более низкий уровень коэффициента текущей ликвидности, а лишь связанное со снижением материалоемкости. Иными словами, организация может считаться платежеспособными при условии, что сумма ее оборотных средств равно сумме краткосрочной задолженности.

Вывод

С помощью проведенного анализа ликвидности баланса предприятия, можно сделать общий вывод, что к отчетному году оно находится в неудовлетворительном финансовом состоянии и в ближайшее время будет являться неплатежеспособным. Предприятию нужно принять срочные меры для ускорения реализации активов или привлечь со стороны денежные средства.

2. Управление активами предприятия

Задание 2.6

В типовых формах аналитических таблиц (ТАТ-1 и ТАТ-2) на основании данных табл. 2.2 методички выполнить факторный анализ фонда заработной платы предприятия. Результаты расчетов представить в виде балансовой модели.

Таблица 2.1. Исходные данные для выполнения факторного анализа

Категории персоналаЧисленность персонала, чел.Среднемесячная заработная плата, руб.
НгКгНгКг
Рабочие304040004500
Служащие5650006000
ИТР1260006500

Типовые аналитические таблицы ТАТ-1 и ТАТ-2 используются для факторного анализа в моделях типа:

Для анализа фонда заработной планы используются следующие формулы:

Предварительно рассчитаем изменения и темпы роста за год каждого из факторов: численности персонала, заработной платы каждой категории персонала и общего фонда заработной платы.

Таблица 2.2 Персонал предприятия

Категории персоналаКонтингент, чел.Абсолютное изменение, чел.Темп роста, %
НгКг
Рабочие304010133,33
Служащие561120,00
ИТР121200,00
Итого:364812133,33

Таблица 2.3 Средняя заработная плата персонала предприятия

Категории персоналаСредняя заработная плата, руб.Абсолютное изменение, руб.Темп роста, %
НгКг
Рабочие40004500500112,50
Служащие500060001000120,00
ИТР60006500500108,33
Итого:4194,444770,83576,39113,74

Таблица 2.4 Фонд заработной платы предприятия

Категории персоналаФонд заработной платы, руб.Абсолютное изменение, руб.Темп роста, %
НгКг
Рабочие12000018000060000150,00
Служащие250003600011000144,00
ИТР6000130007000216,67
Итого:15100022900078000151,66

ТАТ-1. Анализ фонда заработной платы предприятия

ПоказателиВыполнение плана по контингентуФонд заработной платы (ФЗП)Изменение ФЗПВ т. ч. от влияния факторов
ПлановыйСкоррек.-ный планОтчетныйКонтингентЗаработная плата
А1234567
1ФЗП всего133,33151000201333,332290007800050333,3327666,67
2ФЗП рабочих133,33120000160000180000600004000020000
3ФЗП служащих120,002500030000360001100050006000
4ФЗП ИТР200,0060001200013000700060001000
5Сумма по номенклатуре (2+3+4)151000202000229000780005100027000
6Влияние структурных изменений (1-5)-666,67-666,67666,67

ТАТ-2. Анализ фонда заработной платы предприятия ( оценка структурных сдвигов)

Элементы совокупностиСтруктура контингентаЗаработная плата, рубЗПi/ ЗПОценка влияния факторов на изменение
Средней заработной платыФонда заработной платы
ПлановыйОтчетныйИзмененияПлановыйОтчетныйИзменениеСтруктурыЗ. пл. по категориямКонтингентаЗ. пл. по категориям
А1234567891011
Рабочие83,3383,330,0040004500500-1940,00416,670,0020000
Служащие13,8912,50-1,39500060001000806-11,19125,00-537,046000
ИТР2,784,171,3960006500500180625,0820,831203,701000
Итого:100,00100,004194,444770,83576,3913,89562,50666,6727000

На изменение фонда заработной платы влияют следующие факторы:

– Изменение численности рабочих – 12 чел.;

– Изменение тарифных ставок, согласно скорректированному плану выполненных работ – 78000;

Результаты расчетов представим в модели “баланс отклонений по факторам”:

Баланс отклонений по факторам

Рис. 2.1

Задание 2.11

На основе статистических данных об объемах продаж (см. табл. 2.3. методички) и ценах реализации продукции (см. табл. 2.5. методички) решить задачу максимизации прибыли предприятия путем определения оптимальных объемов производства и цен на продукцию предприятия. Для решения используйте данные табл.2.4. методички, метод наименьших квадратов, производные.

Таблица 2.5. Исходные данные предприятия

Месяц годаОбъемы производства, тыс. усл. ед.Цена реализации, руб.Затраты на производство продукции, тыс. руб.
Вариант 8Вариант 8Вариант 9
1461553940
2481535650
3551416020
4561396300
5571386350
6781067900
7591366550
8601356600
9701187100
10771077750
11621356600
12661216500

Решение

В краткосрочном периоде конкурентнаяфирма располагает неизменным оборудованием и пытается максимизировать свои прибыли или минимизировать свои убытки, приспосабливая свой объем производства посредством изменений в величине переменных ресурсов, которые она использует. Экономические прибыли, к которым фирма стремится, определяются как разность между валовым доходом и валовыми издержками.

Существует два дополнительных подхода к определению уровня производства, при котором фирма будет получать максимальные прибыли или минимальные издержки. Первый включает сравнение валового дохода и валовых издержек; второй – сравнение предельного дохода и предельных издержек. Оба подхода применимы не только к чисто конкурентной фирме, но также и к фирмам, функционирующим в условиях любой из трех основных рыночных структур. Также можно применить метод наименьших квадратов.

– Принцип сопоставления валового дохода с валовыми издержками

Фирме следует установить объем производства, при котором достигается максимум экономической прибыли или минимум убытков, основанный на сравнении валовой выручки и валовых издержек фирмы при разных объемах производства.

Таблица 2.6. Сопоставление валовых издержек и валового дохода при различных объемах производства

Месяц годаОбъемы производств, тыс. усл. ед. (Q)Цена реализации, руб. (P)Валовые издержки, тыс. руб. (P*Q=ТС)Валовый доход, тыс. руб. (ТR)Экономическая прибыль (убыток), тыс. руб.
146155394071303190
248153565073441694
355141602077551735
456139630077841484
557138635078661516
67810679008268368
759136655080241474
860135660081001500
970118710082601160
107710777508239489
1162135660083701770
1266121650079861486

Таким образом, исходя из рассчитанной таблицы 2.6, мы можем сделать вывод, что предприятие, функционирующее в условиях заданных нами параметров, может варьировать объемы выпускаемой продукции в интервале от 46 до 66 единиц. Естественно, преследуя цель максимизации прибыли, на предприятии должны выбрать конкретный объем производства в определенном интервале. Данный объем соответствует максимальной разнице между показателями валового дохода и валовых издержек, в нашем примере равняется 46 единицам, при цене реализации равной 155 руб.

– Принцип сопоставления предельного дохода с предельными издержками

Альтернативным подходом к определению объемов продукции, которые конкурентная фирма захочет предложить на рынке по любой возможной цене, является определение и сравнение сумм, которые каждая дополнительная единица продукции будет добавлять к валовому доходу, с одной стороны, и к валовым издержкам – с другой. Иначе говоря, фирме следует сравнить предельный доход (MR) и предельные издержки (МС) каждой последующей единицы продукции. Любую единицу продукции, предельный доход от которой превышает ее предельные издержки, следует производить. Так как на каждой такой единице продукции фирма получает больше дохода от ее продажи, чем она прибавляет к издержкам, производя эту единицу. Следовательно, единица продукции добавляет к совокупным прибылям или – может быть и такой случай – уменьшает убытки. Точно также, если предельные издержки единицы продукции превышают ее предельный доход, фирме следует избегать производства этой единицы. Она добавит больше к издержкам, чем к доходу, такая единица продукции не будет окупаться.

Рассмотрим пример анализа предельных издержек и предельного дохода, используя для этого данные из таблицы 2.6.

Таблица 2.7. Сопоставление предельного дохода с предельными издержками

Месяц года

Объемы производства, тыс. усл. ед.

(Q)

Цена реализации,

Руб.

(P)

Валовые издержки,

Тыс. руб.

(P*Q=TC)

Валовый доход,

Тыс. руб.

(TR)

Предельный доход,

Тыс. руб.

(MR)

Предельные издержки, тыс. руб.

(MC)

Разница (MR – MC)
14615539407130
24815356507344107855-748
3551416020775559536
4561396300778429280-251
55713863507866825032
678106790082681974-55
759136655080241371-58
86013566008100765026
970118710082601650-34
107710777508239-393-96
116213566008370-977-85
126612165007986-96-25-71

В краткосрочном периоде выгодно производить то количество товаров, при котором предельные издержки ниже предельного дохода.

Фирма должна увеличивать свой выпуск до тех пор, пока предельные издержки не сравняются с предельным доходом.

В нашем примере вышеуказанному условию удовлетворяет выпуск продукции равный 55 единицам.

– Метод наименьших квадратов

Метод наименьших квадратов обычно используется как составная часть некоторой более общей проблемы. Например, при необходимости проведения аппроксимации наиболее часто употребляется именно метод наименьших квадратов.

Метод наименьших квадратов – статистический прием, с помощью которого неизвестные параметры модели оцениваются путем минимизации суммы квадратов отклонений действительных (эмпирических) значений от теоретических.

Метода наименьших квадратов заключается в выполнении следующих действий:

Для нахождения коэффициентов a и b: Для нахождения коэффициентов с и d:

Произведем необходимые расчеты в таблице 2.8:

Таблица 2.8. Расчет показателей для метода наименьших квадратов

Месяц годаQPP*Q
1461557130211624025
2481537344230423409
3551417755302519881
4561397784313619321
5571387866324919044
6781068268608411236
7591368024348118496
8601358100360018225
9701188260490013924
10771078239592911449
11621358370384418225
12661217986435614641
Итого:73415849512646024211876

1. Найдем уравнение зависимости цены от объема

Данное уравнение имеет следующий вид:

2. Найдем уравнение зависимости объема от цены

Данное уравнение имеет следующий вид:

Таким образом, были найдены оптимальные уравнения цены и объема. Координаты точки пересечения полученных прямых – оптимальный объем производства и оптимальная цена на продукцию предприятия.

Для нахождения точки пересечения составим и решим следующую систему уравнений:

При решении данного задания получились некорректные ответы (уравнение

Уходит в область отрицательных значений). Это означает что в исходных данных есть ошибка, которую необходимо устранить неверные данные.

Так как выше рассчитанные данные неверны, то возьмем новые значения:

Таблица 2.9. Исходные данные предприятия

Месяц годаОбъемы производства, тыс. усл. ед.

Цена реализации,

Руб.

Затраты на производство продукции,

Тыс. руб.

Вариант 9Вариант 9Вариант 9
1391663940
2551415650
3611356020
4621346300
5631326350
6791047900
7651236550
8651236600
9701187100
10761087750
11641246600
12651236500

– Принцип сопоставления валового дохода с валовыми издержками

Фирме следует осуществлять производство в краткосрочном периоде, если она может получить либо экономическую прибыль, либо убыток, который меньше, чем ее постоянные издержки. При этом ей необходимо производить такой объем продукции, при котором она максимизирует прибыли или минимизирует убытки.

Таблица 2.10. Сопоставление валового дохода с валовыми издержками

Месяц годаОбъемы производств, тыс. усл. ед. (Q)Цена реализации, руб. (P)Валовые издержки, тыс. руб. (P*Q=ТС)Валовый доход, тыс. руб. (ТR)Экономическая прибыль (убыток), тыс. руб.
139166394064742534
255141565077552105
361135602082352215
462134630083082008
563132635083161966
67910479008216316
765123655079951445
865123660079951395
970118710082601160
107610877508208458
1164124660079361336
1265123650079951495

Таким образом, исходя из рассчитанной таблицы 2.10, мы можем сделать вывод, что предприятие, функционирующее в условиях заданных нами параметров, может варьировать объемы выпускаемой продукции в интервале от 39 до 65 единиц. Естественно, преследуя цель максимизации прибыли, на предприятии должны выбрать конкретный объем производства в определенном интервале. Данный объем соответствует максимальной разнице между показателями валового дохода и валовых издержек, в нашем примере равняется 46 единицам, при цене реализации равной 166 руб.

– Принцип сопоставления предельного дохода с предельными издержками

Предельный доход (MR) и предельные издержки (МС) показывают, сколько каждая дополнительная единица продукции будет добавлять к валовому доходу, с одной стороны, и к валовым издержкам – с другой. Иначе говоря, фирме следует сравнить предельный доход и предельные издержки каждой последующей единицы продукции. Любую единицу продукции, предельный доход от которой превышает ее предельные издержки, следует производить. Потому, что на каждой такой единице продукции фирма получает больше дохода от ее продажи, чем она прибавляет к издержкам, производя эту единицу. Следовательно, единица продукции добавляет к совокупным прибылям или – может быть и такой случай – уменьшает убытки. Точно так же, если предельные издержки единицы продукции превышают ее предельный доход, фирме следует снижать или приостанавливать производство этой единицы. Она добавит больше к издержкам, чем к доходу; такая единица продукции не будет окупаться.

Таблица 2.11. Сопоставление предельного дохода с предельными издержками

Месяц годаОбъемы производства, тыс. усл. ед. (Q)Цена реализации, руб. (P)Валовые издержки, тыс. руб. (P*Q)Валовый доход, тыс. руб. (Z)Предельный доход, тыс. руб. (MR)Предельные издержки, тыс. руб. (MC)Разница (MR-MC)
13916639406474
2551415650775580107-27
36113560208235806218
4621346300830873280-207
56313263508316850-42
67910479008216-697-103
765123655079951696-81
86512366007995000
9701187100826053100-47
107610877508208-9108-117
1164124660079362396-73
12651236500799559-100159

В краткосрочном периоде выгодно производить то количество товаров, при котором предельные издержки ниже предельного дохода.

Фирма должна увеличивать свой выпуск до тех пор, пока предельные издержки не сравняются с предельным доходом.

В нашем примере вышеуказанному условию удовлетворяет выпуск продукции равный 61 единицам.

– Метод наименьших квадратов

Метод наименьших квадратов – статистический прием, с помощью которого неизвестные параметры модели оцениваются путем минимизации суммы квадратов отклонений действительных (эмпирических) значений от теоретических.

Метода наименьших квадратов заключается в выполнении следующих действий:

Для нахождения коэффициентов a и b: Для нахождения коэффициентов с и d:

Произведем необходимые расчеты в таблице 2.12:

Таблица 2.12. Расчет показателей для метода наименьших квадратов

Месяц годаQPP*Q
1391666474152127556
2551417755302519881
3611358235372118225
4621348308384417956
5631328316396917424
6791048216624110816
7651237995422515129
8651237995422515129
9701188260490013924
10761088208577611664
11641247936409615376
12651237995422515129
Итого:76415319569349768198209

1. Найдем уравнение зависимости цены от объема

Данное уравнение имеет следующий вид:

2. Найдем уравнение зависимости объема от цены

Данное уравнение имеет следующий вид:

Таким образом, были найдены оптимальные уравнения цены и объема. Координаты точки пересечения полученных прямых – оптимальный объем производства и оптимальная цена на продукцию предприятия.

Для нахождения точки пересечения составим и решим следующую систему уравнений:

Таким образом, делаем вывод о том, что предприятие получит максимум прибыли, если оно будет производить 49,77 тыс. ед. продукции и будет реализовывать ее по цене 150 рублей за единицу.

Определим оптимальный размер выручки, исходя из найденного оптимального объема производства и цены:

тыс. руб.

3. Управление пассивами

3.1 Анализ и оптимизация структуры источников средств

Задание 3.1.1

На основе данных сравнительного аналитического баланса условного предприятия выявить динамику статей пассива баланса, наиболее сильно влияющих на изменение его валюты. Разработать предложения по оптимизации структуры пассива баланса.

Решение

Исходные данные представлены в бухгалтерском балансе предприятия (форма №1).

Для проведения финансового анализа предлагается использовать аналитический баланс-нетто. Аналитический баланс-нетто имеет вид представленный в таблице 3.1.

Все показатели сравнительного баланса можно разбить на три группы:

– показатели структуры баланса – графы 3, 4, 5,6;

– показатели динамики баланса – графы 8, 9;

– показатели структурной динамики баланса – графы 7, 10.

Для выяснения общей картины изменения финансового состояния весьма важными являются показатели структурной динамики баланса (особенно 9-я графа сравнительного аналитического баланса-нетто).

Таблица 3.1 Сравнительный аналитический баланс нетто

ПАССИВКод стр.Абсолютные величиныУдельные веса, %Изменения
Начало года (тыс. руб.)Конец года (тыс. руб.)Начало годаКонец годаУдельного веса, % пунктовПо абсолютной величине, (тыс. руб)В % к величине на начало годаВ % к из-менению итога баланса
12345678910
3. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал (85)410640006400022,2322,61+0,38+0,0+0,00+0,00
Добавочный капитал (87)42024000240008,348,48+0,14+0,0+0,00+0,00
Резервный капитал (86)430320030001,111,06-0,05-200,0-6,25+4,14
Фонд социальной сферы440786007640027,3026,99-0,31-2200,0-2,80+45,55
Целевые финансирование и поступления (86)450000,000,00+0,00+0,0+0,00
Нераспределенная прибыль прошлых лет (84)460000,000,00+0,00+0,0+0,00
Нераспределенная прибыль отчетного года4703003000,100,11+0,00+0,0+0,00+0,00
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 349017010016770059,0859,24+0,16-2400,0-1,41+49,69
4. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты510300025001,040,89-0,16-500,0-16,67+10,35
Прочие долгосрочные обязательства520000,000,00+0,00+0,0+0,00
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 4590300025001,040,89-0,16-500,0-16,67+10,35
5. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты610665306370023,1122,50-0,61-2830,0-4,25+58,59
Кредиторская задолженность620460004700015,9816,60+0,63+1000,0+2,17-20,70
Задолженность участникам (учредителям) (75)630000,000,00+0,00+0,0+0,00
Доходы будущих периодов (98)640230022000,800,78-0,02-100,0-4,35+0,00
Резервы предстоящих расходов (96)650000,000,00+0,00+0,0+0,00
Прочие краткосрочные обязательства660000,000,00+0,00+0,0+0,00
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 569011483011290039,8839,87-0,01-1930,0-0,67+39,96
БАЛАНС (сумма стр. 490+590+690)700287930283100100,00100,00+0,00-4830,0-1,68+100,00

Пассивная часть баланса характеризуется уменьшением долгосрочных и краткосрочных пассивов, причем их доля на конец года уменьшилась на 0,17 %. Структура заемных источников в течение этого года претерпела ряд изменений. Доля кредиторской задолженности увеличилась на 0,63 %. Доля собственного капитала уменьшилась на 2400 тыс. руб. (0,16 %) и составляет 1,41 % к имуществу предприятия. На заемный капитал приходиться 40,76 %, т. е. 0,89 %-долгосрочные обязательства и 39,87 % краткосрочные обязательства, и это на 0,16 % меньше чем в начале года. Доля заемного капитала в основном уменьшилась из-за уменьшения доли долгосрочных обязательств на -500 р. (-0,16 %) и уменьшения краткосрочных обязательств на -1930 р. (-0,01 %). Величина кредиторской задолженности увеличилась на 1000 р. или на 0,63 %.

Валюта баланса уменьшилась на -4830 тыс. руб. (100%), в свою очередь краткосрочные обязательства по займам и кредитам уменьшились в 58,59%, а кредиторская задолженность возросла на 20,7 %, долгосрочные обязательства уменьшились на 10,35 % и фонд социальной сферы сформирован на 45,55% меньше.

Так как кредиторская задолженность возросла по поставщикам на 1000 тыс., это свидетельствует на сегодняшний момент сдвиг организации к неплатежеспособности. Не смотря на это, организация погашает краткосрочные обязательства займов и кредитов, в том числе и долгосрочные, т. е. для расчетов с кредиторами организация использует собственные средства, а не заемные.

– Предложения по оптимизации структуры пассива баланса:

1. Рекомендовать руководству и соответствующим службам проводить переговоры с кредиторами по реструктуризации задолженности и увеличению сроков расчетов.

2. 2. По возможности использовать взаимозачеты и расчеты неденежными средствами.

3. 3. Предложить частичное проведение расчетов по оплате труда с работниками в натуральной форме.

4. Провести подробные расчеты налоговых последствий сокращения производственной программы, а также последних изменений налогового законодательства. Возможно, потребуется внести изменения в учетную политику организации.

3.2 Анализ и оценка условий коммерческих контрактов

Задание 3.2.1

Из двух заданных к рассмотрению коммерческих контрактов на поставку оборудования в кредит (табл. 3.2.) на основании современной величины расходов выбрать наиболее предпочтительный для реализации вариант. В обязательном порядке рассмотреть эти контракты в сопоставимом виде по любому из параметров (взять одинаковые значения параметра). По наилучшему варианту в форме таблицы разработать план-график погашения кредита.

Таблица 3.2 Условия контрактов на поставку оборудования

ПоказателиУсл. обозн.Контракты
AK
1.Цена, млн. руб.Z1516,7
2.Авансовые платежи, всего, млн. руб.SQt52,7
В том числе:Q150,7
Q21
Q31
3.Сроки уплаты авансовых платежей от даты заключения контракта, месяцев100
23
36
4. Срок поставки, летT10
5. Срок кредита, летN58
6. Ставка процентов по кредиту, % годовыеG127
7. Льготный период, летL03
8. Период поставки, летM01
9. Ставка сравнения (дисконтирования)I19,9%

Способы погашения кредитов по контрактам:

– A – разовым платежомв конце срока;

Погашение кредита производится разовым платежом в конце срока, то определяется по формуле:

Расчет дисконтированного множителя приведен ниже:

0,336577

Тыс. руб.

Современная величина потока платежей покупателя определяется формулой:

10931,64тыс. руб.

– K – актуарным методом по схеме платежей (рис. 1.5).

Рис. 1.3.

Определим размер последнего платежа:

Тыс. руб.

Определим размер современной величины расходов по контракту:

Тыс. руб.

Вывод

Наилучший вариант для реализации из предложенных контрактов, является коммерческий контракт К (так как современная стоимость по контракту А больше современной стоимости платежей по контракту К (9374,12<10931,64)).

Теперь рассмотрим эти контракты в сопоставимом виде по параметру “Срок погашения”: теперь контракт К будет погашаться разовым платежом в конце срока.

Решение

Погашение кредита производится разовым платежом в конце срока, то определяется по формуле:

Расчет дисконтированного множителя приведен ниже:

0,195266

Тыс. руб.

Современная величина потока платежей покупателя определяется формулой:

Если бы контракт К погашали бы тем же способом, что и контракт А (разовым платежом в конце срока), то наиболее предпочтительным для реализации был бы все равно контракт К.

Задание 3.2.2

Оборудование для модернизации производства можно приобрести на основе аренды и покупки в кредит. На основе современной величины потоков платежей определить наиболее выгодный вариант приобретения оборудования и условия равновыгодности заданных вариантов.

Условия аренды и покупки оборудования представлены в таблицах 3.3. и 3.4. методички.

Решение

– Рассмотрим условия аренды:

Таблица 3.3. Условия соглашения аренды

ПоказателиУсл. обозн.Сумма
1.Стоимость оборудования, тыс. руб.Z820
2.Срок полной амортизации, летTa10
3.Срок аренды (лизинга), летNa3
4.Задаваемая доходность вложений в оборудование, % годовыеIa35
5.Ставка % за привлекаемые кредитные ресурсы, %годовыеIкр5
6.Размер комиссионных по лизингу, % годовыеIкл2,4

Дополнительные условия:

1. Арендные платежи будут вноситься в конце года.

2. Методы начисления амортизации:

– на объем выполненных работ (объемы производства продукции представлены в таблице 3.4.).

Таблица 3.4. Объемы производства продукции на используемом оборудовании

ПоказателиСумма
1.Объемы производства продукции за весь срок службы оборудования, тыс. ед.120
В том числе, по годам эксплуатации:
1 год8
2 год9
3 год10
4 год13
5 год15
6-й и последующие годы10

3. Ставка сравнения вариантов принять равной 19,9 %.

Определять размер платежей за аренду оборудования, если они будут проводиться через равные промежутки времени, одинаковыми суммами. Арендные платежи будут производиться один раз в конце года, то размер этого платежа определяется по формуле:

(3.1.)

Таблица 3.5 Расчет амортизации по аренде

ПериодСтоимость оборудования на начало года (тыс. руб.)∑ амортизационных отчисленийСтоимость оборудования на конец года (тыс. руб.)
182055765
276557708
370860648
464870578
557875503
650341462

Остаточная стоимость оборудования в конце срока аренды (3 года) составляет 648 тыс. руб.

Пользуясь формулой (3.1), найдем арендные платежи:

Величина R характеризует годовой размер арендной платы, обеспечивающий заданную доходность от сдачи оборудования в аренду.

В сумму арендного платежа можно включить плату за ремонт и техническое обслуживание сданного в аренду оборудования.

Современную стоимость потоков платежей (А) определяем по формуле:

(3.2)

Арендные платежи вносятся один раз в конце периода. Определим размер ежеквартального платежа:

Так как покупка дорогостоящего имущества производится чаще всего в кредит, то современную величину потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П), можно определить по формуле:

– Условия покупки в кредит

Таблица 3.6. Условия покупки оборудования

ПоказателиУсл. обозн.Сумма
1.Стоимость оборудования, тыс. рубZ825
2.Авансовые платежи, тыс. руб∑Q250
3.Сроки уплаты авансовых платежей, месT6
4.Срок кредита, летN5
5.Ставка % за кредит, % годовыеI7
6.Число платежей за кредит в течение годаP6
7. Частота начисления процентов в течение годаM4

Покупка дорогостоящего имущества производится чаще всего в кредит, то современную величину потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П), можно определить по формуле:

(3.2.)

Величину срочной уплаты определяем по формуле:

тыс. руб.

Найдем современную величину потока платежей:

Остаточную стоимость оборудования S* определяем с помощью таблицы 3.7.:

Таблица 3.7 Определение остаточной стоимости оборудования на период t

ПериодСтоимость оборудования на начало года (тыс. руб.)∑ амортизационных отчисленийСтоимость оборудования на конец года (тыс. руб.)
182555770
277058712
371259653
465371582
558273509
650942467

Остаточная стоимость оборудования на конец срока кредита (5 лет) составляет 509 тыс. руб.

Для расчета современную величину потока платежей (П) воспользуюсь формулой (3.2):

Тыс. руб.

Так как у аренды и у покупки в кредит сроки разные, то возьмем срок аренды и кредита равный 15. Наименьшее общее кратное НОК(3;5) = 15

Тогда для аренды:

А= 208,0853 +208,0853/(1+0,199)3+208,0853/(1+0,199)6+

+ 208,0853/(1+0,199)9+208,0853 /(1+0,199)12= 463,0482 тыс. руб.

Для покупки в кредит:

П=456,2292+456,2292/(1+0,199)5+456,2292/(1+0,199)10=714,6438

Тыс. руб.

Так как при сравнении сопоставимых величин А<П (463,0482<714,6438), то аренды выгоднее покупки в кредит оборудования.

Варианты аренды и покупки будут равновыгодны в случае, если П=А. Найдем такую величину арендного платежа (r*), при котором это условие будет соблюдаться. Для определения условий воспользуемся следующим равенством:.

Т. е. если вы будете платить арендную плату один раз в конце учетного года в размере 216, 2445 тыс. руб., то варианты приобретения оборудования в аренду и покупки к кредит будут равновыгодными для предприятия.

3.3 Изменение условий платежей по обязательствам предприятия

Задание 3.3.4

Три ренты, характеризующиеся следующими параметрами:

– член ренты – 26, 66, 99 тыс. руб.;

– срок ренты – 4, 6, 8 лет;

– годовая процентная ставка – 7, 8, 10 %;

– число платежей в течение года – 2, 2, 4 .

Через 4 года после начала выплат решено объединить в одну. Параметры консолидированной ренты:

– срок погашения – 5 лет;

– годовая процентная ставка – 9 %;

– число платежей в течение года – 2;

– платежи в конце периода

Требуется определить величину рентного платежа на новых условиях.

Решение

Платежи в размере R производились p – раз в году в конце периода, то современная величина потока платежей (А) определится по формулам:

Найдем сумму современных величин невыплаченных платежей всех рент, подлежащих консолидации. Она рассматривается как современная величина новой ренты, подлежащая погашению на новых или старых условиях:

Современная величина A0 будет производить платежи p – раз в году в конце периода, то годовую сумму R0 можно определить по формулам:

Вывод: величина рентного платежа после консолидации финансовых рент составит 112 тыс. руб.

3.4 Оценка и реализация инвестиционных проектов

Финансовый отдел предприятия рассматривает целесообразность вложений в различные инвестиционные проекты. Исходные данные проектов представлены в табл. 3.5. методички. На основе этих данных требуется выполнить расчеты и дать рекомендации в части целесообразности реализации проектов.

Задание 3.4.1

Рассчитать все возможные показатели, служащие для оценки и принятия инвестиционных решений (расчеты выполнить без учета инфляции и риска).

Показатели, общие для всех вариантов:

1. Уровень инфляции по годам реализации инвестиционных проектов:

Годы12345
Величина, %109865

2. Вероятность получения планируемой выручки от реализации продукции, работ и услуг по годам реализации инвестиционных проектов:

Годы12345
Величина, %9895928085

3. Действующая ставка налога на прибыль – 20%.

4. Исходная цена авансированного капитала – 19,9%.

Таблица 3.8. Исходные данные инвестиционных проектов

ПоказателиГодыИнвестиционные проекты
DEF
1.Инвестиции, тыс. руб.010500115009500
2.Экспертная оценка риска, %0874
3.Выручка по годам реализации инвестиционного проекта, тыс. руб1106001020012600
2113001520013500
3133001640014300
41460013000
512000
4. Текущие (переменные) расходы по годам реализации проекта1400036003000
2500040004000
3600050005000
458006000
57000

5. Метод начисления амортизации:

-линейный;

– на объем работ;

– метод суммы чисел;

-двойной остаточный метод;

-нелинейный;

-линейный с коэффициентом ускорения – 2

Решение

Основными показателями, служащими для оценки и принятия инвестиционных решений являются:

– NPV – чистая приведенная (текущая) стоимость

(3.2)

– NTV – чистая терминальная стоимость

(3.3)

– PI – индекс рентабельности инвестиций

(3.4)

– IRR – внутренняя норма прибыли

, при котором NPV = 0

(3.5)

Или же произвести расчет при помощи финансовой функции EXCEL”ВСД”.

– Рассмотрим инвестиционный проект D

Таблица 3.9. Расчет амортизационных отчислений в соответствии с двойным остаточным методом, в тыс. руб.

№ годаГодовая сумма амортизацииНакопленная сумма амортизацииОстаточная стоимость
12/3 * 11400 = 7 6007 6003 800
22/3 * (11400 – 7 600) =253310 1331 267
32/3 * (11400 – 10 133) = 84410 977423

1. Чистая приведенная (текущая) стоимость проекта D, рассчитываем по формуле (3.2):

NPV˂0 проект не будет принят к рассмотрению.

– Чистая терминальная стоимость проекта D, рассчитываем по формуле (3.3):

Так как NTV ˂ 0, проект не следует принимать.

– Индекс рентабельности инвестиций проекта D, рассчитываем по формуле (3.4):

Так как 0,95˂ 1, проект не принят.

4.Внутренняя норма прибыли проекта D, рассчитываем по формуле (3.5):

IRR (D) =16%

IRR <19, 9%, проект не следует принять.

5. Срок окупаемости: Проект не окупился за 3 года

Таблица 3.10. Показатели для анализа инвестиционного проекта D

№ п/пПоказателиГод реализации
0123
0Инвестиции (IC)11400
1Выручка, тыс. руб.(S)106001130013300
2Сумма НДС, тыс. руб. (S*18/118)161717242029
3Выручка за вычетом НДС, тыс. руб. (п.1-п.2)8983957611271
4Переменные издержки, тыс. руб.400050006000
5Постоянные издержки, в т. ч.: (п.5.1+п.5.2)840035332044
5.1. * Амортизационные отчисления, тыс. руб.76002533844
5.2. Прочие постоянные издержки, тыс. руб. (0,2 * п.4)80010001200
6Общая сумма издержек, тыс. руб. (п.4+п.5)1240085338044
7Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.3-п.6)-341710433227
8Балансовая прибыль, скорректированная на убытки прошлых лет, тыс. руб.**-34177302259
9Налог на прибыль, тыс. руб. (0,2 * п.8)146452
10Чистая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.9 – п.11)8972775
11Чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.10+п.5.1) (FV)760034303619
12Коэффициент дисконтирования0,834030,695600,58015
13Дисконтированные инвестиции, тыс. руб. (п.0*п.14)11400
14Дисконтированные чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.11*п.12)633923862100
15NPV года реализации проекта, тыс. руб. (п.14-п.13)-11400633923862100
16NPV нарастающим итогом, тыс. руб.-11400-5061-2675-575

– Рассмотрим инвестиционный проект Е

Таблица 3.11. Расчет амортизационных отчислений в соответствии с нелинейным методом, в тыс. руб.

№ годаГодовая сумма амортизацииНакопленная сумма амортизацииОстаточная стоимость
11/4 * 12400 = 310031008 300
21/4 * (12400 – 3100) =232554255976
31/4 * (12400 – 5425) = 174471694231
41/4 * (12400 -7169) = 130884772923

1. Чистая приведенная (текущая) стоимость проекта Е, рассчитываем по формуле (3.2):

Так как NPV по окончании реализации проекта составляет 1913>0, проект следует принять.

3. Чистая терминальная стоимость проекта Е, рассчитываем по формуле (3.3):

Так как NTV > 0, проект следует принять.

4. Индекс рентабельности инвестиций проекта Е, рассчитываем по формуле (3.4):

Так как 1,15 > 1, проект следует принять.

4.Внутренняя норма прибыли проекта Е, рассчитываем по формуле (3.5):

IRR (E) =28%

IRR >19,9%, проект следует принять.

5. Срок окупаемости:

DPP=309/ (309+1913)+3=3, 1

Срок окупаемости проекта составляет примерно 3 года и 1 месяц.

Таблица 3.12 Показатели для анализа инвестиционного проекта E

№ п/пПоказателиГод реализации
01234
0Инвестиции (IC)12400
1Выручка, тыс. руб.(S)10200152001640014600
2Сумма НДС, тыс. руб. (S*18/118)1556231925022227
3Выручка за вычетом НДС, тыс. руб. (п.1-п.2)8644128811389812373
4Переменные издержки, тыс. руб.3600400050005800
5Постоянные издержки, в т. ч.: (п.5.1+п.5.2)3820312527442468
5.1. * Амортизационные отчисления, тыс. руб.3100232517441308
5.2. Прочие постоянные издержки, тыс. руб. (0,2 * п.4)72080010001160
6Общая сумма издержек, тыс. руб. (п.4+п.5)7420712577448268
7Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.3-п.6)1224575661554105
8Балансовая прибыль, скорректированная на убытки прошлых лет, тыс. руб.**1224575661554105
9Налог на прибыль, тыс. руб. (0,2 * п.8)24511511231821
10Чистая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.9 – п.11)979460549243284
11Чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.10+п.5.1) (FV)4079693066674592
12Коэффициент дисконтирования0,834030,695600,580150,48386
13Дисконтированные инвестиции, тыс. руб. (п.0*п.14)12400
14Дисконтированные чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.11*п.12)3402482138682222
15NPV года реализации проекта, тыс. руб. (п.14-п.13)-124003402482138682222
16NPV нарастающим итогом, тыс. руб.-12400-8998-4177-3091913

– Рассмотрим инвестиционный проект F

Расчет амортизационных отчислений методом линейный с коэффициентом ускорения, по формуле:

Где kуср – коэффициент ускорение (в данной задаче 2)

1. Чистая приведенная (текущая) стоимость проекта F, рассчитываем по формуле (3.2):

NPV>0 проект принят.

2. Чистая терминальная стоимость проекта F, рассчитываем по формуле (3.3):

NTV>0 проект принят.

3. Индекс рентабельности инвестиций проекта F, рассчитываем по формуле (3.4):

Так как PI>1, проект нужно принять.

4.Внутренняя норма прибыли проекта F, рассчитываем по формуле (3.5):

IRR(F) = 45 % , т. к. IRR >19,9%,то проект следует принять.

5. Срок окупаемости:

DPP=709/ (709+2613)+2=2, 2

Финансовый активпассив коммерческий инвестиционный

Срок окупаемости проекта составляет примерно 2 года и 2 месяца.

Таблица 3.13 Показатели для анализа инвестиционного проекта F

№ п/пПоказателиГод реализации
012345
0Инвестиции (IC)10400
1Выручка, тыс. руб.(S)1260013500143001300012000
2Сумма НДС, тыс. руб. (S*18/118)19222059218119831831
3Выручка за вычетом НДС, тыс. руб. (п.1-п.2)1067811441121191101710169
4Переменные издержки, тыс. руб.30004000500060007000
5Постоянные издержки, в т. ч.: (п.5.1+п.5.2)47604960516053605560
5.1. * Амортизационные отчисления, тыс. руб.41604160416041604160
5.2. Прочие постоянные издержки, тыс. руб. (0,2 * п.4)600800100012001400
6Общая сумма издержек, тыс. руб. (п.4+п.5)77608960101601136012560
7Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.3-п.6)291824811959-343-2391
8Балансовая прибыль, скорректированная на убытки прошлых лет, тыс. руб.**291824811959
9Налог на прибыль, тыс. руб. (0,2 * п.8)584496392
10Чистая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.9 – п.11)233419851567-343-2391
11Чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.10+п.5.1) (FV)64946145572738171769
12Коэффициент дисконтирования0,834030,695600,580150,483860,40356
13Дисконтированные инвестиции, тыс. руб. (п.0*п.14)10400
14Дисконтированные чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.11*п.12)5416427433221847714
15NPV года реализации проекта, тыс. руб. (п.14-п.13)-104005416427433221847714
16NPV нарастающим итогом, тыс. руб.-10400-4984-709261344605174

Вывод: Сравнив 3 инвестиционных проекта можно сделать вывод о том, что проект D не выгоден для реализации, его следует отправить на доработку. Однако наиболее выгодным для реализации проектом является проект F, так как у него самый большой показатель NPV и самый больший IRR.


Приемы финансового управления и принятия решений