Расчет прибыли инвестиционного проекта

Министерство образования и науки Украины

Донбасская государственная машиностроительная академия

Контрольная работа

По дисциплине “Проектный анализ”

Г. Краматорск 2010

Тесты и контрольные вопросы

Инвестиционный проект за четыре года своей реализации позволит инвестору увеличить первоначально вкладываемые инвестиционные средства в 2,7 раза. Определите величину сложной процентной ставки?

А) 22 %; г) 28 %;

Б) 43 %; д) свой вариант ответа.

В) 50 %;

,

(см. Приложение А), отсюда і = 0,28 или 28%

Ответ: г) 28%

В соответствии с кредитным соглашением, общая сумма долга с процентами в размере 670 890 грн. будет погашаться равными выплатами в течение пяти лет, процентная ставка 17 % годовых. Определите сумму, выплачиваемую каждый год для погашения долга.

А) 209 696 грн.; в) 293 800 грн.;

Б) 95 645 грн.; д) свой вариант.

Для аннуитета:

,

Где (см. Приложение В), тогда = 95 645 грн.

Ответ: б) 95 645 грн.

Что относится к притокам (оттокам) денежных средств от инвестиционной деятельности:

А) проценты по долгосрочным и краткосрочным кредитам;

Б) краткосрочные кредиты;

В) покупка и продажа оборудования ;

Г) покупка земли;

Д) погашение задолженности по кредитам;

Е) нематериальные активы;

Ж) амортизация;

З) прирост оборотного капитала.

Ответ:

В) покупка и продажа оборудования;

Г) покупка земли;

Е) нематериальные активы;

З) прирост оборотного капитала

Основным преимуществом чистой текущей стоимости является:

А) возможность использования в качестве сравнительного показателя, но не в качестве критериального;

Б) позволяет определить эффективность инвестиционного портфеля предприятия;

В) показывает: насколько реальная доходность по проекту превышает стоимость капитала;

Г) невозможность изменения средневзвешенной стоимости капитала в силу особенностей расчета данного критерия.

Ответ: б) позволяет определить эффективность инвестиционного портфеля предприятия.

Задача 9.4

Значение чистой текущей стоимости по рассматриваемому проекту составило 762 340 грн. Произошли следующие изменения в экономической среде при реализации инвестиционного проекта:

– повысился процент по кредиту на 4 %, в результате чего значение чистой текущей стоимости составило 737 120 грн.;

– повысились постоянные издержки на 11 %, в результате чего значение чистой текущей стоимости составило 751 300 грн.;

– повысились затраты на исходные материалы на 14 %, в результате чего значение чистой текущей стоимости составило 640 560 грн.

Необходимо осуществить позиционирование данных факторов в матрице чувствительности и прогнозируемости и сделать выводы.

Решение :

1. Определим процент изменения чистой текущей стоимости при каждом изменении в экономической среде:

– повысился процент по кредиту на 4 %

% NPV1 =

– повысились постоянные издержки на 11 %

% NPV2 =

– повысились затраты на исходные материалы на 14 %

% NPV3 =

2. Рассчитаем эластичность изменения чистой текущей стоимости при изменении каждого фактора:

– повысился процент по кредиту на 4 %-

R1 =

– повысились постоянные издержки на 11 % –

R2 =

– повысились затраты на исходные материалы на 14 % –

R3 =

3. Сведем все вышеприведенные расчеты в таблицу и проставим рейтинг чувствительности проекта к изменениям в экономической среде (рейтинг опасности риск-факторов):

ФакторыИзменение фактораПроцент изменения NPV

Коэффициент

Эластичности

Рейтинг
1. Процент по кредиту+4 %3,3 %0,81
2. Постоянные издержки+11 %1,4 %0,12
3. Затраты на исходные материалы+14 %16 %1,11

4. Выполним оценку чувствительности и прогнозируемости каждого фактора инвестиционного проекта.

ФакторыЧувствительностьВозможность прогнозирования
1. Процент по кредитуВысокаяСредняя
2. Постоянные издержкиСредняяВысокая
3. Затраты на исходные материалыВысокаяНизкая

5. Составим матрицу чувствительности и прогнозируемости и осуществим позиционирование данных факторов в матрице.

ПрогнозируемостьЧувствительность
ВысокаяСредняяНизкая
НизкаяI Затраты на исходные материалыIII
СредняяI Процент по кредитуIIIII
ВысокаяIIIII постоянные издержкиIII

В первую зону попали факторы “Затраты на исходные материалы” и “Процент по кредиту”, следовательно, они требуют дальнейшего анализа различными методами анализа рисков, так как к их изменению наиболее чувствителен чистый приведенный доход проекта, и они обладают наименьшей прогнозируемостью.

В третьей зоне, зоне наибольшего благополучия, находится фактор “Постоянные издержки”, следовательно, при всех прочих предположениях и расчетах данный фактор является наименее рискованным и не подлежит дальнейшему рассмотрению.

Задача 6.24

Графическим методом определить внутреннюю норму доходности проекта при следующих условиях: сумма инвестиционных средств на проект – 90 тыс. грн. период эксплуатации проекта – 6 лет, величина равномерного денежного потока за весь период – 280 тыс. грн. Определить по графику, при какой ставке процента на капитал величина чистой текущей стоимостисоставит 20 тыс. грн.

Решение:

1 Определим ежегодный денежный поток по проекту:

ДПгодовой = = 46,7 тыс. грн.

2 Методом “проб и ошибок” подберем ставку процента до первого отрицательного значения чистого приведенного дохода:

Ставка процентаГодДисконтный множительДисконтированный денежный поток, тыс. грн.Суммарный денежный потокЧистая текущая стоимость
32 %10,757635,4118,328,3
20,573926,8
30,434820,3
40,329415,4
50,249511,6
60,1898,8
36 %10,735334,3109,119,1
20,540725,2
30,397518,6
40,292313,6
50,214910
60,1587,4
40 %10,714333,3101,111,1
20,510223,8
30,364417
40,260312,1
50,18598,7
60,13286,2
Ставка процентаГодДисконтный множительДисконтированный денежный поток, тыс. грн.Суммарный денежный потокЧистая текущая стоимость
44 %10,694432,494,14,1
20,482322,5
30,334915,6
40,232610,9
50,16157,5
60,11225,2
48 %10,675731,587,9-2,1
20,456521,3
30,308514,4
40,20849,7
50,14086,6
60,09524,4

3. Определим приближенное значение внутренней нормы доходности:

Инвестиционный прибыль стоимость денежный

4. Методом интерполяции найдем более точное значение внутренней нормы доходности:

Внутренняя норма доходности по проекту составила 46,6 %.

Стоимость капитала составляет 35,5 % при чистом приведенном доходе равном 20 тыс. грн.

Задача 5.10

Предприятие планирует приобрести новое оборудование, для чего необходимы инвестиции в размере 1 820 тыс. грн. При реализации проекта планируется выручка по годам: 1-й год – 1 060 тыс. грн.; 2-й год – 1 225 тыс. грн.; 3-й год – 1 310 тыс. грн.; 4-й год – 1 425 тыс. грн.; 5-й год – 1 530 тыс. грн. Текущие расходы (без амортизации) распределяются следующим образом: в 1-й год – 475 тыс. грн.; во 2-й год – 562 тыс. грн.; в 3-й год – 627 тыс. грн.; в 4-й год – 715 тыс. грн.; в 5-й год – 795 тыс. грн. Амортизация начисляется по налоговому методу, норма амортизации – 24 % годовых. Налог на прибыль составляет 25 %. Инвестор предъявил определенные требования к проекту: период окупаемости должен быть в пределах 4 лет, а норма прибыли по проекту составляла не менее 25 %. Сделать вывод о целесообразности реконструкции цеха предприятия.

Решение:

1. Определим простую норму прибыли по формуле:

2. Определим чистую среднегодовую прибыль по проекту:

ГодВыручка, тыс. грн.Текущие расходы (без амортизации), тыс. грн.Амортизация (АО), тыс. грн.Прибыль, тыс. грн.Налог на прибыль, тыс. грн.Чистая прибыль (ЧД), тыс. грн.
110604751820*24%=436,8148,237,1111,1
212255621383,2*24%=332,033182,8248,2
313106271051,2*24%=252,3430,7107,7323,0
41425715798,9*24%=191,7518,3129,6388,7
51530795607,2*24%=145,7589,3147,3442,0
1358,52017,5504,51513,0

Pnet = 1513/5 =302,6 тыс. грн.

3. Определим стоимость оборудования к концу периода реализации проекта:

= 1820-1358,5 = 461,5 тыс. грн.

Тогда простая норма прибыли составит:

26,5 %

4. Период окупаемости проекта определяется по формуле:

,

Где ДПср = ДП : 5- среднегодовой денежный поток

5. Денежный поток рассчитывается по формуле:

= 1513 + 1358,5 = 2 871,5 тыс. грн.

Тогда период окупаемости проекта составит:

3,2 года.

Вывод : полученная простая норма прибыли 26,5 % больше принятой на предприятии нормы прибыли равной 25 % и срок окупаемости инвестиций равный 3,2 года меньше установленного на предприятии периода в пределах 4 лет, следовательно, инвестиционный проект может быть принят к реализации, так как соответствует требованиям инвестора.

Задача 7.7

Сравнить проекты с различными периодами продолжительности методом цепного повтора. По результатам расчетов сделать выводы.

Проекты

12
Сумма инвестиционных средств, тыс. грн.12 00010 000

Денежный поток, всего,

В т. ч. по годам, тыс. грн.:

22 000

19 000

1-й год4 0004 000
2-й год8 0005 000
3-й год10 0006 000
4-й год4 000
Стоимость капитала предприятия, %1819

Решение:

1. Определим чистый приведенный доход для каждого из проектов:

2. Наименьшее общее кратное для двух рассматриваемых проектов составит 12. Таким образом, общий период реализации двух проектов составит 12 лет, в рамках данного периода проект 1 будет реализован 4 раза, а проект 2 – 3 раза.

3. Графическим методом определим суммарное значение чистой текущей стоимости по каждому из проектов с учетом разной продолжительности проектов:

Тогда:

Тогда:

Таким образом, к реализации следует принять проект 1, так как его суммарное значение чистой текущей стоимости выше суммарного значения NPV проекта 2 и составило 7 103 грн.

Задача 6.10

По данным бизнес-плана определить показатели эффективности проекта:

Показатели бизнес-планаЗначение, грн.
Сумма инвестиций413 270
Денежный поток по проекту, в том числе по годам:928 870
1-й год227 540
2-й год305 460
3-й год395 870
Стоимость капитала предприятия, %11

Сделать выводы о целесообразности реализации инвестиционного проекта на предприятии.

Решение:

1. Рассчитаем чистый приведенный доход проекта по формуле для ординарного денежного потока:

= (227 540×0,9009 + 305 460×0,8116 + 395 870×0,7312) – 413 270 = 742 362 – 413 270 = 329 092 (грн.)

Чистый приведенный доход положителен и составил 329 092 грн., что свидетельствует о необходимости принятия данного проекта, так как проект принесет дополнительный доход на вкладываемый капитал.

2. Рассчитаем индекс доходности инвестиционного проекта:

Индекс доходности составил довольно высокое значение 1,8, что свидетельствует об эффективности инвестирования, так как, на каждую гривну инвестированных средств предприятие сможет получить 1,8 денежных поступлений в их текущей стоимости.

3. Рассчитаем период окупаемости инвестиционного проекта:

года

Обращаясь к показателю периода окупаемости, обнаруживаем, что вкладываемые предприятием средства окупятся через год и 8 месяцев. Учитывая общий срок реализации инвестиционного проекта 3 года, данный проект характеризуется достаточно быстрой окупаемостью, и, как следствие, низким уровнем риска.

4. Определим внутреннюю норму доходности методом “проб и ошибок”, для чего будем подбирать ставку процента до первого отрицательного значения чистого приведенного дохода:

ПоказателиГоды
1 год2 год3 год
Денежный поток227 540305 460395 870
Ставка процента 35%
Дисконтный множитель=0,7407=0,5487=0,4064
Дисконтированный денежный поток168539167606160882
Чистый приведенный доход (NPV)(168539 + 167606 + 160882) – 413270 = +83 756
Ставка процента 40%
Дисконтный множитель=0,7143=0,5102=0,3644
Дисконтированный денежный поток162532155846144255
Чистый приведенный доход (NPV)(162532 + 155846 + 144255) – 413270 = +49 363
Ставка процента 45%
Дисконтный множитель=0,6897=0,4756=0,328
Дисконтированный денежный поток156934145277129845
Чистый приведенный доход (NPV)(156934 + 145277 + 129845) – 413270 = +18 786
Ставка процента 50%
Дисконтный множитель=0,6667=0,4444=0,2963
Дисконтированный денежный поток151701135746117296
Чистый приведенный доход (NPV)(151701 + 135746 + 117296) – 413270 = -8 526

Графическим методом определим приближенное значение внутренней нормы доходности:

Более точное значение внутренней нормы доходности определим методом интерполяции:

Внутренняя норма доходности составила приблизительно 48 %, что значительно выше принятого на предприятии нижнего порога рентабельности инвестирования (11 %), а значит, данный проект выдерживает тест на рентабельность вложения денежных средств. Инвестиционный проект имеет высокий запас прочности 48 % – 11 % = 37 %, следовательно, при всех изменениях во внешней и внутренней среде проект остается эффективным.

Вывод : проект обладает высокой эффективностью и может быть рекомендован к практической реализации.


Расчет прибыли инвестиционного проекта